文/宋濤

來源：非常在線

光速上市的“小藍杯”瑞幸咖啡，光速破發(fā)了！

北京時間5月22日晚，瑞幸咖啡登陸美股的第四個交易日，股價開盤后便下跌，已經(jīng)破發(fā)。截至記者發(fā)稿，其股價為14.75美元，跌幅達14.89%。

瑞幸咖啡于5月17日晚間在美國紐約納斯達克市場敲鐘上市，創(chuàng)造了中國咖啡品牌自創(chuàng)立到美股上市的最快紀錄。上市首日，瑞幸咖啡開盤價為25美元，轉(zhuǎn)發(fā)行價17美元，漲幅達47%。不過也是高開低走，隨后開始下跌，首日收盤報20.38美元，較發(fā)行價上漲19.88%，此后的交易日，瑞幸咖啡股價連續(xù)下跌。

據(jù)華爾街見聞報道，本周一，前對沖基金經(jīng)理、CNBC股評人Jim Cramer評論稱，他絕不會碰瑞幸咖啡，中概股風(fēng)險太高，除非我們談的是一家很牛的公司，有經(jīng)過考驗的可靠過往表現(xiàn)。

對18個月光速上市的瑞幸咖啡有了解的人一定知道，該經(jīng)理人的擔憂不無道理，瑞幸咖啡自成立以來，有多少高光時刻就有多少質(zhì)疑。

自2017年6月成立以來，瑞幸咖啡共完成了3筆融資。2018年7月12日，完成A輪2億美元融資，投后估值10億美元，大鉦資本、愉悅資本、新加坡政府投資公司（GIC）和君聯(lián)資本參與融資；2018年12月12日，完成2億美元B輪融資，愉悅資本、大鉦資本、新加坡政府投資公司（GIC）、中金公司參投，投后估值達到22億美元；2019年4月18日，瑞幸提交招股書之前5天，又宣布在完成的B輪融資基礎(chǔ)上，額外獲得共計1.5億美元的新投資，其中貝萊德（BlackRock）所管理的私募基金投資1.25億美元，投后估值29億美元。

然而，瑞幸咖啡還是面臨著巨額虧損，去年該公司凈虧損16.19億元，今年一季度凈虧約5.52億元，是上季度的四倍多。今年一季度，瑞幸的運營費用超過10億元，約為去年全年運營費用的41%。按照近兩個季度的燒錢速度，瑞幸咖啡當前現(xiàn)金只能支撐10個月。

一直以來，瑞幸咖啡通過大力度優(yōu)惠力度來吸引用戶，包括“新用戶免費贈送”、“推薦新用戶免費贈送”、“滿減優(yōu)惠券”等，另一方面，請明星代言，鋪天蓋地的打廣告，跨界合作，強化品牌形象。

通過這些方式，瑞幸咖啡打開了市場，錢也燒的差不多了。但瑞幸咖啡并不打算放棄這一模式，瑞幸咖啡創(chuàng)始人錢治亞多次在公開場合表示，虧損符合我們預(yù)期，通過補貼快速獲取客戶是我們的既定戰(zhàn)略，我們會持續(xù)補貼，堅持三到五年。通過降低門店成本，獲客成本，提高我們的產(chǎn)品品質(zhì)，降低產(chǎn)品到手價格，實際上是一整套系統(tǒng)性的成本結(jié)構(gòu)創(chuàng)新，不是簡簡單的價格補貼。可以明確地說，我們會堅持快速擴張，目前不考慮盈利。

爭議的點也就在此產(chǎn)生了，補貼政策是否可以長期堅持？補貼之后是否能留住客戶？前車之鑒是摩拜賣身美團，ofo瀕臨破產(chǎn)。