說美團(tuán)，必談王興。

這位“千團(tuán)大戰(zhàn)”唯一的幸存者，如今已愈不惑。

但打贏團(tuán)購之役的王興，并未因此止戰(zhàn)。相反，攜“千團(tuán)大戰(zhàn)”余威，王興繼續(xù)在外賣、酒旅、出行領(lǐng)域，加速顛覆。

一時之間，王興雙拳出擊，美團(tuán)樹敵無數(shù)。

其實(shí)，無論是外賣、酒旅、出行，在王興眼中都是“Food+Platform”戰(zhàn)略的組成部分，F(xiàn)ood核心地位不可動搖。

但隨著外賣增速下滑，營收占比下降，毛利相對較低，王興精心構(gòu)建的“吃貨”版圖，或風(fēng)光大減，淪為其他業(yè)務(wù)的流量入口。

細(xì)觀之下，衣食住行四大領(lǐng)域，除“衣”外，美團(tuán)都已重點(diǎn)布局。尤其在出行領(lǐng)域，美團(tuán)收購摩拜、布局網(wǎng)約車，可謂動作頻頻。

正如業(yè)內(nèi)所言，“無邊界的踐行者王興，既能顛覆團(tuán)購，也能借‘外賣’之手轉(zhuǎn)戰(zhàn)其他。”

而眼下，美團(tuán)外賣、酒旅、出行，三分天下，雛形已成。

01 外賣：流量端口，營收三連跌

5月23日，美團(tuán)公布一季度財報。

財報顯示，美團(tuán)一季度營收191.7億元，同比增70.1%。經(jīng)營虧損13.03億元，雖同比增24.3%，但占收入比重收窄至6.8%。

營收同比增長70.1%背后，難掩美團(tuán)整體增速下滑：2018全年?duì)I收增速達(dá)92.3%，第四季度營收同比增長89%。

拋開美團(tuán)增速外，其核心“外賣”業(yè)務(wù)增長乏力，才是美團(tuán)真正隱憂。

數(shù)據(jù)來看，美團(tuán)外賣營收絕對量，已連續(xù)3個季度下降。繼2018年第三季度營收112億元，第四季度110.06億元后，2019年一季度僅為107億元。

而從外賣占比美團(tuán)營收來看，這一份額也成連年下降之勢。2017年度，餐飲外賣營收在整個營收中占比高達(dá)62%，2018年這一數(shù)據(jù)變?yōu)?8.5%，及至2019年一季度，這一數(shù)據(jù)再次降為55.8%。

“各項(xiàng)指標(biāo)降低背后，是外賣引擎動力不足，美團(tuán)外賣已摸到行業(yè)天花板。”網(wǎng)絡(luò)餐飲分析師王帥表示。

另數(shù)據(jù)顯示，一季度餐飲外賣實(shí)現(xiàn)毛利15.4億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于到店、酒旅的39.7億元。

“餐飲外賣收入高，但真實(shí)利潤卻很低。” 王帥解釋道。

從財報來看，也確實(shí)如此。從2017年度的8.1%，到2018年度13.8%，再到2019年一季度的14.4%，外賣毛利上升主要由于配送距離與傭金的增加。據(jù)美團(tuán)2018年報顯示，配送距離大于3公里的訂單占比大幅提升，這帶來了配送費(fèi)的上升。但與動輒將近90%毛利的到店、酒旅業(yè)務(wù)相比，仍天壤之別。

按照美團(tuán)一季度外賣毛利15.4億元，17億筆訂單粗略計(jì)算，每單毛利約為0.91元。可以參考，即便美團(tuán)外賣全年超越100億單，其毛利也不過90億元，想象空間十分有限。

顯然，這不是王興所謀。“在王興所倡導(dǎo)的‘Food+Platform’戰(zhàn)略中，外賣作為美圖的動力引擎，需源源不斷為其他業(yè)務(wù)輸送血液，只是王興沒有想到，外賣增速減緩來的早了一些。”接近美團(tuán)的業(yè)內(nèi)人士王博指出。

拋開外賣不談，圍繞“Food”，美團(tuán)一直在嘗試新場景，但大都難言成功。

日前，美團(tuán)旗下生鮮超市（此部分在財報中計(jì)入新業(yè)務(wù)項(xiàng)，但與吃關(guān)系密切）——小象生鮮關(guān)掉了位于無錫、常州等地的5家門店，宣告美團(tuán)新零售之路折戟。

小象生鮮之后，美團(tuán)轉(zhuǎn)身投入“美團(tuán)菜場”，但在各大商超、社區(qū)拼團(tuán)早已入場的菜場領(lǐng)域，美團(tuán)機(jī)會幾何，尚未可知。

一直以來，打造美團(tuán)APP超級流量入口是王興的目標(biāo)所在，但在外賣流量增長趨緩下，美團(tuán)要如何固守，何以突圍？

02 到店&酒旅：利潤之源，不受待見

或許你想不到，正是到店、酒旅相對較小的主業(yè)，撐起了整個美團(tuán)帝國。一直以來，到店、酒旅業(yè)務(wù)，都能貢獻(xiàn)美團(tuán)毛利的80%。

易觀智庫4月發(fā)布《2019中國在線旅游市場年度綜合分析》顯示，2018年中國在線旅游市場交易規(guī)模為9754億元。

在中國的在線旅游市場中，攜程與去哪兒網(wǎng)屬于第一梯隊(duì)，飛豬、美團(tuán)等屬于第二梯隊(duì)。根據(jù)財報，2019一季度攜程營收81.7億元，而美團(tuán)的到店、酒店及旅游業(yè)務(wù)一季度營收已達(dá)45億元，變現(xiàn)率由7.8%升至9.7%。

通過財報，不難發(fā)現(xiàn)到店、酒旅業(yè)務(wù)營收主要來源于：a，在線營銷服務(wù)收入的增加（包含新服務(wù)品類廣告收入）；b，酒店預(yù)訂業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁，其中一季度國內(nèi)酒店消費(fèi)間量7860萬，同比增29.8%。

具體來看，2019年一季度到店、酒旅業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了50億毛利中的79%，是名副其實(shí)的美團(tuán)利潤之源。而這一數(shù)據(jù)，在2018年度一度達(dá)到了89%。

如此高的毛利占比，得益于美團(tuán)到店、酒旅業(yè)務(wù)高達(dá)近90%的毛利率。

但這塊最賺錢的業(yè)務(wù)，卻不受美團(tuán)“重視”。

到店、酒旅營收占總收入比重，由2017年的32%，降為2018年的24.3%，而今年一季度進(jìn)一步降為23.4%。

“美團(tuán)雖長期從到店、酒旅業(yè)務(wù)獲利，但并未真正重視此項(xiàng)業(yè)務(wù)，也從未大額度投資于此。” 王博表示。趣識財經(jīng)從財報中查詢發(fā)現(xiàn)，到店、酒旅投入占總銷售成本的比重長期偏低，分別為2017年的5.9%，2018年的3.5%，今年一季度的3.7%。

“美團(tuán)的低投入，可能在于到店業(yè)務(wù)實(shí)際上過了紅利期，而酒旅業(yè)務(wù)相對低頻。”王博補(bǔ)充，“王興向來只在高頻業(yè)務(wù)上投入，在低頻業(yè)務(wù)中變現(xiàn)。”

03 出行：虧損之源，爭議不斷

與到店、酒旅相比，新業(yè)務(wù)（出行領(lǐng)域）才是美團(tuán)的“親兒子”。

2018年，新業(yè)務(wù)及其他成本高達(dá)155億元，同比劇增1300%，占總銷售成本上升至30.9%。2019年一季度，新業(yè)務(wù)成本44億元，占總銷售成本的31.3%。

而從應(yīng)收來看，2018年度，新業(yè)務(wù)營收112億元，近占總營收的17.2%；2019年一季度營收40億，占總營收20%。

虧損依舊巨大，怎么看都是賠本買賣。但美團(tuán)在財報中毫不掩飾對其肯定，“一季度毛利率為負(fù)11.1%，環(huán)比改善12.2百分點(diǎn)。”

從具體業(yè)務(wù)來看，除小象生鮮外，收購摩拜及網(wǎng)約車是美團(tuán)的最主要投資點(diǎn)。

2018年，摩拜和網(wǎng)約車業(yè)務(wù)給美團(tuán)新增81億元成本，僅摩拜就使美團(tuán)虧損45.5億元。拖累美團(tuán)財務(wù)事小，更大的問題是出行業(yè)務(wù)并未達(dá)到應(yīng)有的效果，且被用戶廣為詬病。

為減少共享單車虧損，美團(tuán)重組摩拜海外業(yè)務(wù)，并坦言“該業(yè)務(wù)無法給平臺帶來足夠的戰(zhàn)略協(xié)同作用。”

▲摩拜單車新收費(fèi)指南/來源摩拜APP

實(shí)際上，為縮小虧損，摩拜已在北京悄悄漲價。新規(guī)則顯示，騎行30-50分鐘，要支付2-3元不等，不少網(wǎng)友直言，這比公交車還貴，跟地鐵也沒什么區(qū)別了。

除卻費(fèi)用貴的問題，不少用戶吐槽美團(tuán)的霸王條款。“看到摩拜出了新車，本來想試試，但掃碼提示摩拜APP打不開，必須要下載美團(tuán)APP才可。”

也有一些用戶反饋，“已經(jīng)下了美團(tuán)APP，但用車時找不到摩拜，突覺不爽。”

其實(shí)，之前已有媒體爆料，摩拜單車將更名為美團(tuán)單車，屆時美團(tuán)APP將成為美團(tuán)單車的唯一入口。

除卻摩拜，美團(tuán)對網(wǎng)約車的垂涎從未停止過。

2017年2月在，美團(tuán)打車首先在南京試運(yùn)營。統(tǒng)計(jì)顯示，僅2017年，南京的網(wǎng)約車司機(jī)成本就高達(dá)2.93億元。

2018年3月，美團(tuán)打車依靠巨額補(bǔ)貼在上海再次出手，僅7天累計(jì)服務(wù)乘客便超220萬人，按照當(dāng)時每單補(bǔ)貼30元算，一周便耗資6000多萬元。以此推算，上海一個月的開銷幾乎追上南京一年的花費(fèi)。

而后，美團(tuán)打車中道偃旗，業(yè)內(nèi)人士推測是巨額補(bǔ)貼所致。

可能是吸取“巨額補(bǔ)貼”教訓(xùn)，這次美團(tuán)打車主推“聚合模式”。所謂“聚合模式”即平臺模式，用戶可選擇由首汽約車、曹操出行、神州專車等出行服務(wù)商提供的出租車、經(jīng)濟(jì)、舒適、商務(wù)、豪華等5種打車服務(wù)，并支持多類車型同時呼叫，用戶可自行決定由哪家公司來提供用車服務(wù)。

2019年4月至今，繼上海、南京上線“聚合模式”后，美團(tuán)打車宣布新增15座試點(diǎn)城市，包含蘇州、杭州、天津、重慶、西安、成都、武漢、深圳、廣州等，唯獨(dú)漏掉了北京。

不難發(fā)現(xiàn)，在試水“自營模式”之后，美團(tuán)打車轉(zhuǎn)向平臺模式。所賴者，依然是美團(tuán)強(qiáng)大的用戶流量；所圖者，便是簡單的流量變現(xiàn)。

一位不愿透漏姓名的網(wǎng)約車業(yè)內(nèi)人士分析，“平臺模式，更適合美團(tuán)變現(xiàn)，但這無法解決網(wǎng)約車的安全問題，滴滴出了事還有人負(fù)責(zé)，美團(tuán)打車出了問題，少不了推諉。”

04 無邊界下變現(xiàn)模式日漸清晰

從外賣板塊獲取高頻用戶，在低頻酒旅沉淀高額利潤，在高頻出行領(lǐng)域瘋狂投入以期變現(xiàn)，是美團(tuán)當(dāng)下的商業(yè)邏輯。

而美團(tuán)打造的超級流量端口，無論是戰(zhàn)略意圖，還是場景構(gòu)想，亦繞不開變現(xiàn)的本質(zhì)。

而實(shí)際上，無論是外賣傭金提高，在線營銷廣告收入增長，還是共享單車/網(wǎng)約車服務(wù)費(fèi)提升，都昭示著美團(tuán)變現(xiàn)方式愈發(fā)成熟，變現(xiàn)意愿愈發(fā)強(qiáng)烈。

一手拓新打造超級流量端口，一手殺熟進(jìn)行超額流量變現(xiàn)，美團(tuán)雙拳出手，虎虎生風(fēng)。但隨著外賣流量增速趨緩，變現(xiàn)或成王興最后的殺招！