作者：龔進(jìn)輝

“30歲之前不去敲一次鐘，人生都不會(huì)很完整！”這是微盟創(chuàng)始人孫濤勇年輕時(shí)夸過的?？?。俗話說，自己吹過的牛，跪著也要實(shí)現(xiàn)，而他真的實(shí)現(xiàn)了。

1987年出生的孫濤勇于2013年4月創(chuàng)辦微盟，定位于微信第三方服務(wù)商，主要為有微信營銷需求的企業(yè)提供開發(fā)、運(yùn)營、培訓(xùn)、推廣一體化解決方案，范圍覆蓋O2O、移動(dòng)電商等多個(gè)領(lǐng)域。

在他30歲那年，即2017年7月，微盟迎來自成立以來的高光時(shí)刻，被上市公司天馬股份以現(xiàn)金方式收購60.4223%的股權(quán)，此次交易中微盟估值約20.32億元，收購股權(quán)部分交易作價(jià)約11.997億元。收購后，微盟軟件和廣告業(yè)務(wù)正式納入上市公司體系，成為上市公司天馬股份控股子公司。

孫濤勇之所以選擇以并購上市的方式兌現(xiàn)Flag，主要與當(dāng)時(shí)國內(nèi)環(huán)境有關(guān)，獨(dú)立IPO 2+3的等待期讓微盟放棄等待，而國內(nèi)新三板的流動(dòng)性也讓他望而卻步。相比之下，并購上市是效率最高的上市途徑，更重要的是，微盟與天馬股份具有較高的戰(zhàn)略協(xié)同性，為未來打開了想象空間。

不過，孫濤勇的上市夢(mèng)只持續(xù)了短短7個(gè)月便被終止。2018年2月，天馬股份發(fā)布公告稱，公司董事會(huì)決議通過終止收購微盟議案，理由是雙方在經(jīng)營理念上存在較大差異，本次收購已向?qū)O濤勇、游鳳椿等個(gè)人及公司支付的1.05億元收購款項(xiàng)將在終止收購協(xié)議生效之日起6個(gè)月內(nèi)退還。

但從后來微盟登陸港交所后的股價(jià)表現(xiàn)來看，昔日與天馬股份分道揚(yáng)鑣何嘗不是種解脫，更是個(gè)明智選擇（這是后話，下文再表）。其實(shí)，除了微盟與天馬股份的分分合合引人注目，其估值不增反降更是一度成為輿論關(guān)注的焦點(diǎn)。

時(shí)間撥回到2015年11月，彼時(shí)微盟完成C輪融資，海航集團(tuán)領(lǐng)投5億元，其估值超過30億元。而到2017年7月被天馬股份控股，微盟估值僅為20億元，不到2年便大幅縮水10億元。對(duì)此，孫濤勇回應(yīng)道，此次收購方案只涉及到微盟部分資產(chǎn)，萌店及金融不在其中，因此并不能說明微盟估值在縮水。

不過，對(duì)于此次收購資產(chǎn)占到微盟總資產(chǎn)多大比例，孫濤勇僅表示，“沒法具體衡量，萌店和金融還在投入期，不適合資本化。”在我看來，相比運(yùn)營成熟的軟件和廣告業(yè)務(wù)，萌店和金融還很稚嫩，不是不適合資本化，而是一旦資本化估值好看不到哪里去，說白了就是不值錢，勉強(qiáng)打包進(jìn)上市公司也無法拉抬整體估值。

換言之，外界的質(zhì)疑沒毛病，即便加上萌店和金融，微盟估值也處于縮水狀態(tài)。更為尷尬的是，2017年7月，萌店已頹勢(shì)盡顯，且面臨人員流失，逐漸在微盟內(nèi)部被邊緣化，在2017年11月24日發(fā)布4.10.1版本后再也沒有更新，最終落得個(gè)涼涼的下場(chǎng)。

資料顯示，萌店于2015年3月上線，前身是V店，定位于以消費(fèi)者為中心的社會(huì)化電商平臺(tái)，比云集、拼多多分別早2個(gè)月、半年上線，屬于國內(nèi)社交電商的先行者。不過，萌店并未成為社交電商的先驅(qū)，反而成為先烈，令人唏噓不已。

需要指出的是，不少人認(rèn)為拼多多主要靠騰訊扶持才迎來快速崛起，我認(rèn)為這種觀點(diǎn)有失公允。其實(shí)，拼多多、微盟均與騰訊關(guān)系密切，且都獲得騰訊投資，但二者在社交電商賽道的命運(yùn)天差地別，問題主要出在自身。

回顧萌店不長的發(fā)展歷程，其主要有兩個(gè)大動(dòng)作，一是2015年11月簽約知名主持人汪涵代言，有效提升了品牌知名度；二是2016年9月進(jìn)行品牌升級(jí)，更聚焦“朋友圈的美味生活”，專注于美食與生活消費(fèi)領(lǐng)域。據(jù)我觀察，在人貨場(chǎng)三要素中，萌店在場(chǎng)景重塑上有所建樹，擅長挖掘新的社交玩法，但在更為重要且是根本的人貨方面，則一直沒有補(bǔ)齊短板。

前微盟首席社交電商講師李佑曾在《國內(nèi)首家社交電商平臺(tái)萌店“停運(yùn)”，看社交電商還能走多遠(yuǎn)？》一文中指出，萌店不僅貨沒有優(yōu)勢(shì)，而且缺少對(duì)用戶的重視和運(yùn)營。因此，萌店走不遠(yuǎn)也就在情理之中，只能眼看著拼多多、云集一路突飛猛進(jìn)，成為社交電商的佼佼者，而自身則成為被人遺忘的loser。

接著談微盟坎坷的上市之路，賣身天馬股份未果后，微盟蟄伏了半年，但孫濤勇并未就此放棄上市夢(mèng)想。半年后，微盟在香港提交IPO申請(qǐng)和招股書，講出了一個(gè)要做“中國版Salesforce”的動(dòng)人的新故事，而其定位也瞬間變得高大上起來——智能商業(yè)服務(wù)提供商。

簡單介紹下Salesforce，它是創(chuàng)建于1999年3月的一家客戶關(guān)系管理軟件服務(wù)提供商，總部設(shè)于美國舊金山。2004年6月，該公司在紐約證券交易所成功上市。2018年10月《財(cái)富》未來公司50強(qiáng)排行榜發(fā)布，Salesforce排名第十，目前其市值達(dá)到1250億美元。

2019年1月，微盟頂著“新經(jīng)濟(jì)SaaS第一股”的光環(huán)成功登陸港交所，發(fā)行3.02億股，每股發(fā)行價(jià)2.80港元。上市當(dāng)天，微盟股價(jià)沖高回落；次日，股價(jià)大跌近20%，收盤前已跌破發(fā)行價(jià)。截至今天收盤，微盟股價(jià)為3.5港元，市值79.32億港元，與Salesforce相差甚遠(yuǎn)。

明眼人都看得出，微盟做中國版Salesforce談何容易，我總結(jié)主要面臨三大挑戰(zhàn)：

一、大環(huán)境不佳。SaaS產(chǎn)品在中國的發(fā)展遠(yuǎn)比在美國的發(fā)展普遍性及成熟度要低，行業(yè)發(fā)展的不成熟直接影響微盟SaaS業(yè)務(wù)增長。招股書顯示，微盟SaaS產(chǎn)品營收來自全國的付費(fèi)用戶數(shù)量增加，全國用戶數(shù)一直在增長，但增速一直在下降，這對(duì)微盟來說是個(gè)不好的消息。

二、客戶屬性限制。除了產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，新零售被認(rèn)為是最具發(fā)展?jié)摿Φ娘L(fēng)口，而微盟似乎難有大作為，其早年主要發(fā)力傳統(tǒng)行業(yè)，在餐飲、房產(chǎn)、汽車、婚慶、旅游等行業(yè)影響力深厚，這類客戶的特點(diǎn)是對(duì)代運(yùn)營和營銷服務(wù)端需求較大，但對(duì)電商需求較小，對(duì)產(chǎn)品能力的要求也不高。更何況，平臺(tái)技術(shù)賦能并非一朝一夕可以完成。

三、微信生態(tài)圈內(nèi)激烈競爭。考慮到微信生態(tài)插根竹子都能開花，自然涌現(xiàn)出包括微盟在內(nèi)的眾多第三方服務(wù)商，一場(chǎng)激烈廝殺在所難免。某種程度來看，微盟和有贊的商業(yè)模式和發(fā)展路徑都極為相似，且都傍上騰訊大腿，而后者最近還喜提百度投資。除了勁敵有贊，點(diǎn)點(diǎn)客、盒子支付等玩家也不容小覷，To B賽道正變得越來越擁擠。

面對(duì)前有狼后有虎的微信生態(tài)圈，立志做“中國版Salesforce”的微盟在上市前后講講故事還行，但在實(shí)際發(fā)展過程中千萬別入戲太深，自認(rèn)為真的可以與Salesforce相提并論，而應(yīng)認(rèn)清任重道遠(yuǎn)的事實(shí)，腳踏實(shí)地，做不成社交電商的翹楚，能做成社交電商服務(wù)商也是個(gè)不錯(cuò)的選擇。