9月4日，國內(nèi)P2P第一股宜人貸對外發(fā)布了它在新一季度的財報。在眾多的中概股當中，P2P公司的財報業(yè)績都不甚理想。根據(jù)宜人貸的財報業(yè)績來看，在營收跟凈利潤方面都差強人意，營收同比下降25.8%，凈利潤同比下降20%。截止文章發(fā)稿，宜人貸的盤后股價跌了13.51%，市值僅為8.72億美元。

根據(jù)宜人貸這幾個季度的財報業(yè)績表現(xiàn)來看，可以說是一季度比一季度的表現(xiàn)要差，這也讓它的股價跌跌不休。當然部分原因還是受到整個P2P行業(yè)震蕩影響，這也讓宜人貸的借款人數(shù)跟投資人數(shù)均面臨大幅減少的困難。根據(jù)這個季度的財報來看，宜人貸要想挽回投資者的信任并不容易。

作為國內(nèi)信貸領(lǐng)域的頭部平臺，盡管宜人貸背靠宜信有不少的發(fā)展優(yōu)勢，但隨著核心業(yè)務(wù)營收增速放緩，這也讓外界質(zhì)疑它未來的發(fā)展前景。美股研究社通過解讀它的這份新財報，從不同的角度分析為何宜人貸的財報業(yè)績不理想。

營收跟凈利潤同比大幅度下滑 借款用戶規(guī)模同比大幅度縮水

在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，P2P平臺是存在隱患最大的，不斷的爆雷消息之后，成為眾矢之的的P2P平臺也迎來洗牌階段。在這個過程中，幸存下來的宜人貸接連幾個季度的財報業(yè)績都不是很好，根據(jù)這個季度的財報數(shù)據(jù)來看，宜人貸也還未走出困局。

根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，宜人貸第二季度總凈營收為人民幣22.166億元（約合3.229億美元），相比之下2018年同期的總凈營收為人民幣29.873億元，同比下降25.6%；凈利潤為人民幣1.545億元（約合2250萬美元），與2018年同期的人民幣1.938億元相比下降20%。受財報發(fā)布后的影響，目前宜人貸的盤后股價大跌超13%，盤后股價為8美元，市值下滑到8.72億美元。

在業(yè)務(wù)營收方面，第二季度來自宜人信貸的營收達到了人民幣16.243億元（約合2.366億美元），與上年同期的人民幣24.557億元相比減少34%；來自宜人財富的營收達到了人民幣5.924億元（約合8630萬美元），與上年同期的人民幣5.316億元相比增長11%。

在用戶規(guī)模方面，二季度宜人財富所服務(wù)的投資者總數(shù)達到了2185513人，與2019年第一季度的2159490人相比增長1%；累計服務(wù)的借款人數(shù)量達到4491466人，相比之下2018年第二季度為4027254人；2019年第二季度的借款人數(shù)為135246人，相比之下2018年第二季度為267628人。從這個用戶數(shù)據(jù)來看，借款用戶規(guī)模同比下降49%。

根據(jù)其他數(shù)據(jù)來看，截至2019年6月30日，宜人財富的資產(chǎn)管理總額為人民幣436.042億元（約合63.517億美元），與截至2019年3月31日的人民幣466.631億元相比減少7%；非P2P產(chǎn)品的資產(chǎn)管理總額為人民幣3.543億元（約合5160萬美元），與2019年第一季度的人民幣4.577億元相比減少23%；2019年第二季度的貸款總發(fā)放量達到了人民幣97億元（約合14億美元），與2019年第一季度的人民幣109億元相比減少12%；

截至2019年6月30日，履約貸款的剩余本金達到了人民幣580.713億元（約合84.590億美元），與截至2019年3月31日的632.138億元人民幣相比減少8%；在這個季度，履約貸款的未償還本金總額為人民幣581億元（約合85億美元），與截至2019年3月31日的人民幣632億元相比減少8%；截至2019年6月30日，逾期15-29天、30-59天和60-89天的借款的逾期率分別為1.1%、1.8%和1.9%，相比之下截至2019年3月31日分別為0.9%、1.9%和1.7%。

從宜人貸這份財報的核心數(shù)據(jù)來看，不少數(shù)據(jù)都面臨同比下滑的問題，這也讓它的這份財報含金量并不是很高。因此，財報發(fā)布后宜人貸股價下跌超13%也不算是意外。在美股研究社看來，互金行業(yè)在下半年仍然面臨很大的發(fā)展困境，對于宜人貸來說要想提高業(yè)績增長并不容易。

宜人貸核心業(yè)務(wù)無法拉動業(yè)績增長 頻頻爆出負面新聞影響平臺信譽

今年3月，宜人貸官網(wǎng)發(fā)布信息進行業(yè)務(wù)整合，將宜信惠民、宜信普惠、指旺財富三大板塊將被整合納入上市公司體系。整合之后，宜人貸作為上市公司，承擔面向大眾富裕人群財富管理、抵押及擔保類消費貸款、融資租賃、中小企業(yè)貸款及其他相關(guān)服務(wù)或業(yè)務(wù)。

業(yè)務(wù)整合之后一方面能夠讓宜人貸的業(yè)務(wù)板塊合規(guī)備案，另一方面也能讓業(yè)務(wù)透明，撇清一些不良資產(chǎn)的問題等。只是整合似乎沒有讓宜人貸走出增長困局，目前來看它的后續(xù)發(fā)展仍然面臨很大壓力。

1、 國內(nèi)網(wǎng)貸發(fā)展持續(xù)性低迷，宜人貸核心業(yè)務(wù)發(fā)展也受到牽連

隨著P2P行業(yè)接連"爆雷"，政府對P2P行業(yè)監(jiān)管的不斷加碼，網(wǎng)貸行業(yè)在經(jīng)歷過野蠻生長后，在政策指令下，P2P行業(yè)進入全面洗牌沉淀期。雖說這能夠淘汰一批不合格的平臺，但政策趨嚴下也讓宜人貸這類平臺的業(yè)務(wù)發(fā)展受到影響。

9月1日，據(jù)網(wǎng)貸之家研究中心最新發(fā)布的《P2P網(wǎng)貸行業(yè)2019年8月月報》數(shù)據(jù)顯示，截至8月底，網(wǎng)貸行業(yè)正常運營平臺數(shù)量繼續(xù)呈現(xiàn)下行的態(tài)勢，下降至707家，相比7月底減少了24家，累計停業(yè)及問題平臺數(shù)量達到了5914家。

從網(wǎng)貸活躍人數(shù)可窺見市場對行業(yè)的信心變化，8月網(wǎng)貸行業(yè)的活躍出借人數(shù)、活躍借款人數(shù)分別為185.14萬人、215.44萬人，其中活躍出借人數(shù)環(huán)比下降7.2%，約減少14.37萬人；活躍借款人數(shù)環(huán)比下降7.79%，約減少18.21萬人。

從上面兩組數(shù)據(jù)來看，整個行業(yè)的借款跟出借用戶規(guī)模都下滑不少，受互金整治工作的持續(xù)影響，目前國內(nèi)網(wǎng)貸發(fā)展持續(xù)性低迷，其實這也很大程度上影響到宜人貸的核心業(yè)務(wù)發(fā)展。

本身互金行業(yè)的競爭也很激烈，要想實現(xiàn)用戶增長太難。

2、 宜人貸頻頻被爆出不少負面新聞，一定程度上影響到平臺信譽

在互金行業(yè)，P2P平臺很少不會爆出負面新聞的，當然這也主要是跟它平臺業(yè)務(wù)發(fā)展具有一定的風險性有關(guān)。不僅被多個用戶投訴收取天價砍頭息和暴力催收，就連前幾個季度的財報業(yè)績也受到很大影響，放貸量大幅縮減的同時，凈利潤也一度下降達20%。

今年4月9日，聚投訴平臺上有數(shù)名用戶投訴宜人貸收取天價變相砍頭息以及暴力催收。據(jù)其中一位翟先生表示，自己于2017年在宜人貸APP申請借款150000元。然而，簽訂的借款合同卻顯示合同金額為170400元。其中，20400元為信息咨詢服務(wù)費（砍頭息）。借款期限為36期，目前翟先生已還17期，總共要還257404.46元。

截至9月4日，聚投訴平臺上有關(guān)宜人貸收取天價砍頭息、暴力催收等的投訴高達5209條，內(nèi)容基本都涉及上述違規(guī)或變相違規(guī)行為。從這個投訴數(shù)量來看，可以看出宜人貸平臺還是還存在不少的問題。

除了有損害用戶權(quán)益的問題之外，今年宜人貸有不少高管離職引發(fā)內(nèi)部動蕩。公司原CEO方以涵、首席風險官裴益川雙雙宣布離職，尤其是方以涵的離職讓外界頗感意外。7年間，宜人貸從無到有，逐漸躋身行業(yè)龍頭，甚至赴美上市成為P2P第一股，方以涵功不可沒，她的離開也讓外界對于宜人貸的高管管理層面產(chǎn)生一些質(zhì)疑。

頻頻出現(xiàn)的負面新聞，不論是宜信普惠被曝砍頭息、高管離職、以及宜信普惠懷化分公司被查封等問題，這都會或多或少影響到平臺的信譽。平臺要想新增用戶越來越不容易，負面新聞纏身一定程度上也會影響到用戶的選擇。

3、P2P業(yè)務(wù)是宜人貸的營收支柱，但它已無法拉動公司業(yè)績高速增長

在宜人貸的業(yè)務(wù)營收中，P2P借貸業(yè)務(wù)曾是它的重要收入來源。從2015年到2017年，宜人貸的營業(yè)收入從13.58億元上升至55.43億元，復合增長率高達102.06%；凈利潤從2.85億元上升至13.72億元，復合增長率為119.55%。到2018年，隨著P2P網(wǎng)貸行業(yè)迎來史上最強監(jiān)管，大批平臺爆雷、清盤，宜人貸的高速增長也戛然而止。前述業(yè)內(nèi)人士表示，主要原因在于監(jiān)管限制平臺貸款規(guī)模，而規(guī)模是他們的業(yè)績增長的重要功臣。

根據(jù)這個季度的財報來看，第二季度來自宜人信貸的營收達到了人民幣16.243億元（約合2.366億美元），與上年同期的人民幣24.557億元相比減少34%，占總營收比重為73%。但目前P2P業(yè)務(wù)已經(jīng)無法拉動公司業(yè)績高速增長，新增貸款數(shù)量減少，這也直接讓它的營收跟凈利潤雙雙下滑。

為了強化宜人貸在P2P業(yè)務(wù)上的競爭力，它也收購了北京P2P公司道口貸達，成為宜人貸全資子公司。在收購完成后，宜人貸的資產(chǎn)端產(chǎn)品將再次拓展，延伸到中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資。

盡管收購收購道口貸加碼P2P，但目前道口貸的經(jīng)營情況并不理想，它也不能扭轉(zhuǎn)宜人貸盈利能力下滑的趨勢。據(jù)道口貸在中國互金協(xié)會披露的審計報告，其在2018年實現(xiàn)合并口徑的營收為0.39億元，同比2017年末的0.29億元增長34.48%，但凈利潤在2018年末的虧損為-0.17億元，僅2017年末實現(xiàn)微利為0.12億元。自2015年全面運營以來。道口貸的累計虧損0.42億元。

宜人貸開啟增資潮鞏固投資者信心 提高技術(shù)研發(fā)為互聯(lián)網(wǎng)金融賦能

過去52周，宜人貸的最高價為20.96美元，最低價為9.25美元，從股價的跌幅來看可以看出宜人貸越來越不受投資者的認可。對于宜人貸來說，本季度的財報業(yè)績面臨不少核心數(shù)據(jù)的同比下滑，這對于它后續(xù)財報業(yè)績增長面臨不小的壓力。在美股研究社看來，如果宜人貸不能盡快找到合適的解決方案，后續(xù)并不利于它的股價表現(xiàn)。

目前來看，宜人貸為了給平臺轉(zhuǎn)型做準備，讓外界看到它想要進一步發(fā)展的動力，它也開啟了一輪增資潮，進一步鞏固出借人信心和增信。8月23日，宜人貸官方微信"宜人財富"發(fā)布消息稱，宜人貸繼7月完成5億元實繳增資后，現(xiàn)再度推進增資事宜。這一動作也代表著宜人貸積極擁抱監(jiān)管，同時也表達了平臺持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展的決心和意愿。

據(jù)資深互金評論員畢研廣分析認為：不管是轉(zhuǎn)型網(wǎng)絡(luò)小貸還是消費金融，未來都是"持牌機構(gòu)"。那么這種"持牌機構(gòu)"的設(shè)立門檻不會比網(wǎng)貸要求低，目前能夠增資的平臺，確實具備一定的實力，起碼從態(tài)度上能夠看到平臺有想進一步的動力。

對于互金平臺來說，如何提高平臺的信譽除了要維護消費者的權(quán)益之外，在風控環(huán)節(jié)做好也很關(guān)鍵。在技術(shù)方面，宜人貸不斷加大對于技術(shù)的投入，通過科技驅(qū)動的數(shù)字普惠金融服務(wù)不但能夠提高風險把控環(huán)節(jié)，而且還與銀行等金融機構(gòu)進行深度綁定,進行科技能力輸出實現(xiàn)資源互補。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示,僅2018年宜人貸研發(fā)投入就達到1.97億元人民幣,營收占比為3.5%,較2017年增長19%。

在今年3月，宜人貸宣布重組完成之后，公司CEO唐寧宣稱宜人貸將轉(zhuǎn)型財富管理和消費者信貸服務(wù)，雖說這個方向看似清晰，但實際包括多種可能性目前還不確定它未來到底發(fā)展的方向。但在網(wǎng)貸行業(yè)發(fā)展低迷的大環(huán)境下，宜人貸要想在下個季度扭轉(zhuǎn)財報業(yè)績不理想的局面還是面臨很大壓力，能否在借貸跟財富業(yè)務(wù)上實現(xiàn)突破，還是要看它后續(xù)的動作能否帶動用戶增長。

本文來源：美股研究社