二季度業(yè)績向好，小鵬股價卻大跌。

營收略低于預期，但同比大幅增長，虧損大幅收窄，毛利率大幅回升，小鵬二季度交上了一份整體勢頭向好的財報。

面向下半年，小鵬更是信心十足，給出了月銷3萬臺的目標，以及實現(xiàn)目標的兩大路徑。

并且，從上半年的數據來看，小鵬背靠大眾好乘涼，服務營收大翻一番，未來還有了新的收入增長點。

然而就在財報發(fā)布后，小鵬美股股價卻一度跌超7%。

小鵬上半年核心財務指標

財報顯示，小鵬汽車上半年交付量達52028輛，相比去年上半年的41435輛增長了25.6%。其中，第二季度的交付量為30207輛，同比大幅增長30.2%，環(huán)比增長了19.7%。

交付增長帶動營收，上半年小鵬汽車實現(xiàn)總營收146.6億元，其中第二季度總營收為81.1億元，同比增長60.2%，環(huán)比增長23.9%。然而有分析認為，營收仍然低于預期，引發(fā)股價下滑。

細分營收結構，汽車銷售收入達到68.2億元，同比增長54.1%，環(huán)比增長23%。第二季度汽車銷售收入占到總營收比重的84.1%。

而得益于與大眾的合作，小鵬服務及其他的收入同比大漲了101.6%，環(huán)比也增長了28.6%，達12.9億元，占總營收的15.9%，相比往年同期占比較大。

更能體現(xiàn)小鵬勢頭向好的是，二季度凈虧損大幅收窄。

上半年小鵬汽車凈虧損26.5億元，同比收窄48.44%，其中第二季度凈虧損12.8億元，比去年同期少了15.2億元，但仍然賣一輛虧4.23萬元。

與之對應的毛利率也實現(xiàn)了大幅提升，并保持了四個季度的持續(xù)增長。小鵬對此表示，這主要是由于技術降本，以及與大眾的戰(zhàn)略合作帶來了持續(xù)的變現(xiàn)收入。

具體數據，二季度毛利率升高至14%，上一季度毛利率已達12.9%，在一眾新勢力中僅次于理想，保持較高的水平。

研發(fā)方面，上半年研發(fā)費用共28.2億元，第二季度研發(fā)費用為14.7億元，同比上升7.3%，環(huán)比增長了8.9%。

公司在財報中解釋，研發(fā)費用的增加主要是因為，公司擴大了產品組合以支持未來增長，導致與新車型開發(fā)相關的費用增加。

公司還透露，其2024智能研發(fā)計劃將投入共計35億元。

第二季度的現(xiàn)金儲備達到373.3億元，公司賬上的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為142.5億元，比去年同期的110.1億元增長了29.5%，環(huán)比降低2%。充裕的現(xiàn)金儲備將為研發(fā)的持續(xù)投入保駕護航。

總體來看，小鵬二季度相比一季度，今年上半年相比去年同期，都展現(xiàn)出了向好的勢頭。

在財報電話會議上，小鵬還透露了很多關于技術和運營的規(guī)劃，釋放了更多積極信號。

小鵬在財報電話會議說了什么？

在財報電話會議上，小鵬透露了三季度和四季度的交付指引。

三季度，小鵬預計將交付4.5萬臺車，其中9月份目標月銷量超2萬臺，四季度目標實現(xiàn)最高月銷量3萬臺。

小鵬靠什么實現(xiàn)銷量增長，完成目標？

新車和出海。

首先來看兩款新車，各自的任務不同。

一款是價格下探的MONA M03，此前已亮相，大家比較熟悉了。

車長將近4.8米的純電轎車，后備箱可同時放置1個28寸和4個20寸行李箱，續(xù)航里程有515km和620km兩個版本。

將于8月27日正式發(fā)布，上市即交付。

小鵬已透露，起售價格將不超過13.59萬元。

小鵬對這款車很有信心，將帶動品牌銷量大幅增長，實現(xiàn)月銷量新高。

另一款則是P7+，車長超5米的純電轎車，是小鵬新平臺的首款車型，小鵬預計，這款車在帶來銷量增長的同時，還有助于提高整體的盈利能力。

然后是出海，也是小鵬下半年銷量增長的重要引擎，包括產品和技術輸出兩個層面。

產品層面，小鵬透露，目前其已根據不同國家情況，在海外市場設置了直銷、經銷商和分銷等不同運營模式，主要是賣G6和G9，兩款車的海外售價都高于本土市場，海外業(yè)務正在幫助公司提高盈利能力。

實際上，小鵬二季度海外交付量占總體比已經超10%，預計三季度將達15%以上。

不過，當下談到出海，歐洲關稅成為繞不開的話題。

小鵬汽車聯(lián)席總裁顧宏地也坦率回應，歐洲關稅的挑戰(zhàn)不能忽視。

但從定價以及與當地合作伙伴的關系來看，歐洲市場可以為小鵬帶來較好的邊際效益。

他認為，除了歐洲，中東和東南亞都存在著巨大機遇，小鵬將在近期向部分市場推出右舵車型。

產品外，小鵬的技術輸出，也值得關注。

小鵬透露，其與大眾的合作，幫助小鵬改善了經營，推動降本，未來合作收入會繼續(xù)增加。

雙方將合作開發(fā)電子電氣架構，預計大眾搭載該架構的第一款車將在24個月內量產。

作為新勢力智駕標桿，小鵬在財報電話會議上除了公司運營情況外，也回應了許多自動駕駛相關的問題，涉及L2和L4兩個層面。

L2方面，小鵬表示不久的將來，會在“2萬美元”(約合人民幣14.2萬元)實現(xiàn)高階智能駕駛。

小鵬未來將在整車的硬件和成本基于L2的條件下，軟件實現(xiàn)L3+的體驗，推動消費者快速“棄油轉電”。

L4方面，何小鵬透露正在規(guī)劃“自己的Robotaxi”，但小鵬認為Robotaxi與L4級自動駕駛的車型相比，還有差距。

“絕大部分的Robotaxi在硬件領域，沒做到既能低成本，又能夠好體驗”。

同時小鵬不會進入Robotaxi的“重運營”環(huán)節(jié)，重點把車做好，這樣可以和全球運營商合作。

總的來看，小鵬對自動駕駛的發(fā)展充滿信心，這背后依然是端到端的新技術范式在支撐。

何小鵬認為，端到端的進步速度，會快速打敗之前的L3甚至L4級自動駕駛，上限很高，能像“優(yōu)秀的老司機”那樣去開車。

但他同時強調，端到端下限的問題，比如轉角遇到流浪貓的特殊場景，端到端可能無法解決。

要守住下限，小鵬還要做很多的工作，要確保下限足夠高。

正如何小鵬所說，端到端給行業(yè)帶了很高的上限，作為智能駕駛第一梯隊玩家，也意味著小鵬的智駕能力將繼續(xù)上探，并轉化為銷量潛力。

領先的智能化打底，加上新品加持，盡管小鵬今年在一段時間里，短暫復現(xiàn)了2023年的銷量低迷，但面向未來，小鵬還會走向新的高峰。

今年大幅收窄的虧損，以及大幅提升的毛利率，還有積極開拓的海外市場和強力盟友，就是最好的證明。