一直以來，廣告收入都是互聯(lián)網(wǎng)巨頭最重要的收入來源，但這一現(xiàn)象或正悄悄改變。

一位知名互聯(lián)網(wǎng)公司廣告銷售人員告訴趣識財經(jīng)，“從去年下半年開始，廣告越來越難拉了，之前主動找‘上門’的廣告主，突然不見了。”

近日，互聯(lián)網(wǎng)公司頻頻出爐的一季報，更加深了這一判斷。

以百度為例，一季度網(wǎng)絡(luò)營銷營收（廣告收入）為212億元，占總營收比例為73%。廣告收入同比大降16.7%，也致使百度扭贏為虧，成為上市以來首個虧損季。不止百度，一季度網(wǎng)易廣告業(yè)務(wù)凈營收僅4.39億元人民幣，同比下滑5.1%。

廣告收入主要來源于B端企業(yè)，這或許驗證了當下企業(yè)生存艱難。即便是風頭正盛是視頻文娛公司，其廣告營收也增長乏力。

在愛奇藝公布的2019年一季度財報中，其經(jīng)營性虧損擴大到20億元，同比增長82%。其中，在線廣告服務(wù)收入約21億元，同比持平，環(huán)比下降約3.8%，低于市場預(yù)期。而會員服務(wù)收入約34億元，同比大增64%。

數(shù)據(jù)為引，以小見大。廣告服務(wù)收入來源于B端企業(yè)，會員服務(wù)收入則來自C端用戶。在互聯(lián)網(wǎng)巨頭“棄C轉(zhuǎn)B”，視頻文娛企業(yè)卻選擇從C端會員服務(wù)入局，且頗有聲色。

聚焦視頻文娛企業(yè)，在少了廣告這一核心盈利點外，會員服務(wù)真能撐起企業(yè)發(fā)展，成為下一個盈利點么？

01 會費增長與廣告停滯

如業(yè)界所言，所有靠廣告收入生存的企業(yè)，活的都不太好。

但深耕用戶產(chǎn)品與服務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，卻能從C端入手，抵消掉廣告營收下降帶來的沖擊 。

對愛奇藝而言，會員服務(wù)撐起了半邊天，但這僅僅只是一年多的事情。

財報數(shù)據(jù)顯示，廣告服務(wù)收入一直是愛奇藝的第一收入來源。2018年首度易主，會員服務(wù)收入實現(xiàn)反超，彼時會員服務(wù)收入約108億元，在線廣告收入約93億元，差距不大。但今年第一個季度，愛奇藝會員服務(wù)費便甩廣告費一個身位，超13億元之巨。

▲愛奇藝財報數(shù)據(jù)

在線廣告收入“退居二線”，與經(jīng)濟環(huán)境有關(guān)，但深層次的原因是視頻文娛公司商業(yè)模式的改變。數(shù)據(jù)分析，會員服務(wù)收入從10億元到超越100億，愛奇藝僅用了3年時間。

會員收入增加的直接原因，是優(yōu)質(zhì)內(nèi)容驅(qū)動下訂閱會員的增長。截至2019年3月31日，愛奇藝訂閱會員總數(shù)為9680萬，同比增58％。

愛奇藝CEO龔宇曾公開表示，“2019年一季度實現(xiàn)了穩(wěn)健增長，尤其訂閱會員規(guī)模的攀升帶動了會員服務(wù)收入的大幅增加。從戰(zhàn)略上，愛奇藝將專注于生產(chǎn)高品質(zhì)的原創(chuàng)內(nèi)容和完善以IP為核心的內(nèi)容生態(tài)建設(shè)，這將是愛奇藝未來幾年發(fā)展的關(guān)鍵性因素。”

事實上也確實如此。一季度，愛奇藝延續(xù)自制劇質(zhì)高量多狀態(tài)，上線了《黃金瞳》、《都挺好》、《青春有你》、《蜘蛛俠：平行宇宙》等高人氣影視/綜藝作品。在2019愛奇藝世界大會上，愛奇藝發(fā)布200多部娛樂內(nèi)容資源，可謂儲備充足。

實際上，在視頻文娛第一梯隊爭奪中，并非只有愛奇藝一家。騰訊一季度財報顯示，騰訊視頻訂閱會員數(shù)同比增長43%達到8900萬，會員數(shù)量與愛奇藝差距不大。其自制IP內(nèi)容諸如《怒晴湘西》、《倚天屠龍記》、《鬼吹燈第三季》，也吸睛不少。騰訊視頻也嘗試了短視頻分發(fā)以及綜藝長視頻制作，吸引會員加入。

“無論是愛奇藝還是騰訊視頻，其會員的爆炸式增長，都與高品質(zhì)自制內(nèi)容息息相關(guān)，一部好的電視劇動輒吸引數(shù)十萬新會員加入。”一位視頻文娛從業(yè)者補充，“圍繞文化IP的泛影音游戲生態(tài)也是一個方向。”

在愛奇藝一季度財報中，其他收入項為9.8億元，較2018年同比增143％，是營收增長最快的領(lǐng)域。財報顯示，該部分主要得益于愛奇藝收購天象互動（Skymoons）100％股權(quán)，一季度Skymoons推出了幾款較成功的游戲。

彼時2018年7月，斥資20億收天象互動背后，是愛奇藝心心念念的“影游聯(lián)動”，瞄準的正是游戲市場。

據(jù)了解，專注手游研發(fā)及全球發(fā)行的天象互動，曾憑借與愛奇藝合作的《花千骨》，在影游市場大放異彩。數(shù)據(jù)顯示，2015年暑期《花千骨》手游首月玩家破1000萬，總收入達2.5億元，安卓下載榜榜首之位，一些列亮麗數(shù)據(jù)讓影視及手游行業(yè)充滿想象。

也正是因為《花千骨》的成功案例，“影游聯(lián)動”概念被推上神壇，迅速膨脹。

但資本追逐，市場的盲目擴張，讓影游聯(lián)動喪失質(zhì)感，成為的“商業(yè)快消品”。自《花千骨》之后，后續(xù)聯(lián)動作品乏善可陳；而在打造精品的道路上，愛奇藝影游互動始終邁不過騰訊、網(wǎng)易這兩家手游巨頭。

今年暑期檔，“影游聯(lián)動”風聲不大，相比去年同期的《誅仙》、《倩女幽魂》等聲量作品，影游聯(lián)動明顯“遇冷”。

在愛奇藝一季報重點“表彰”其他收入（游戲）同比大增143％之時，趣識財經(jīng)卻發(fā)現(xiàn)一個有趣的現(xiàn)象。首先是，一季度其他收入環(huán)比大降10.7%；更重要的是，彼時愛奇藝尚未收購天象互動，對標2018年一季度數(shù)據(jù)直言增長或有失公允。

無論如何，會員領(lǐng)域的跑馬圈地，愛奇藝喜聞樂見。

02 內(nèi)容驅(qū)動與巨額虧損

5月9日，在愛奇藝世界大會上，愛奇藝公開了全行業(yè)首個“互動視頻標準”，新戰(zhàn)略風口直指互動視頻。

一位接近愛奇藝內(nèi)部人士告知趣識財經(jīng)，“愛奇藝的戰(zhàn)略一向向‘錢’看，20億巨資收購打造的影游聯(lián)動，在經(jīng)過賠本賺吆喝后，或被弱化”。

但無論是內(nèi)容IP，影游互聯(lián)，還是互動視頻，都需要巨額的資金投入，愛奇藝一季度虧損加劇正因如此。

其實，愛奇藝虧損不是新鮮事。

財報數(shù)據(jù)顯示，2018全年愛奇藝經(jīng)營性虧損達83億元，今年一季度經(jīng)營性虧損擴大到20億元，同比增82%。但無論是自制劇還是“影游聯(lián)動”，都是燒錢的買賣，愛奇藝已在虧損之路上越走越遠。

據(jù)悉，2019年愛奇藝在內(nèi)容投入將超200億，尤其是自制內(nèi)容上，投入增長或超100%。

與背靠騰訊的騰訊視頻不同，愛奇藝資金層面一向“緊張”。即便上市之后，愛奇藝仍需通過多渠道進行籌資。2018年11月，愛奇藝發(fā)行7.5億美元五年期可轉(zhuǎn)換債券；2019年3月，愛奇藝又發(fā)行12億美元可轉(zhuǎn)換債券。

大手筆融資背后，透漏著愛奇藝的無奈。

長期以來，愛奇藝、騰訊視頻在視頻文娛的第一梯隊位置上，咬得很緊。為爭奪會員用戶，兩者都在內(nèi)容IP上投入大打出手，競爭尤已趨白熱化。

財報顯示，2019年一季度，愛奇藝收入成本約73億元，同比增加50％，主要是內(nèi)容成本增加所致。

具體而言：其一，一季度內(nèi)容成本達53億元，占總成本的73%，同比增長38％；其二，銷售管理費用達11億元，同比增長62％，主要涉及游戲業(yè)務(wù)營銷支出（Skymoons）。受此影響，愛奇藝一季度經(jīng)營虧損率上升至29％，而2018年同期為22％。

不難發(fā)現(xiàn)，在愛奇藝高速增長的會員服務(wù)收入背后，對應(yīng)著內(nèi)容IP費用的高投入。但在廣告收入增長停滯下，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容驅(qū)動會員模式或是為數(shù)不多的選擇。

03 會員向左，廣告向右

細究之下，不難發(fā)現(xiàn)。

不止視頻文娛企業(yè)，在整個互聯(lián)網(wǎng)+行業(yè)中，向B端企業(yè)收取廣告/服務(wù)費的企業(yè)，都面臨著營收壓力。樓宇廣告提供者分眾傳媒，2019年一季度營收同比下降11.78%，凈利潤同比大降71.81%。搜索界巨頭百度，一季度廣告收入同比大降16.7%。即便是騰訊，其一季報在網(wǎng)絡(luò)廣告收入，同比增長情況下，環(huán)比也出現(xiàn)21%的下跌。

而那些向C端用戶提供產(chǎn)品/服務(wù)，并收取費用的互聯(lián)網(wǎng)公司卻在跑馬圈地，以高投入換取高用戶增長。愛奇藝、騰訊視頻自不必說，即便互聯(lián)網(wǎng)科技領(lǐng)域的360金融，一季度也以高投入獲得超量用戶，取得了營收與利潤的雙重增長。

那些依賴企業(yè)廣告的大廠，萎縮著；而背著負債向用戶狂奔的企業(yè)，燃燒著。

一時之間，互聯(lián)網(wǎng)+行業(yè)左行右立，會員向左，廣告向右。而會員模式能否開啟下個半場？