4月2日,證監(jiān)會(huì)核發(fā)IPO批文,其中半成品菜供應(yīng)商蘇州市味知香食品有限公司(下稱“味知香”)的首發(fā)申請(qǐng)獲得核準(zhǔn)。這也意味著,味知香的上市進(jìn)程取得了實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展。

據(jù)貝多財(cái)經(jīng)了解,味知香將登陸上交所主板,該公司控股股東、實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)、總經(jīng)理為夏靖。IPO前,夏靖直接持有味知香5475.0萬股股份,持股比例為73.0%,間接持股10%,合計(jì)持股83%。

根據(jù)介紹,味知香主營(yíng)肉禽類、水產(chǎn)類、其他類三大產(chǎn)品品類200余種半成品菜的開發(fā)、生產(chǎn)、銷售,公司擁有“味知香”和“饌玉”兩大品牌,主要產(chǎn)品有牛仔骨、宮保雞丁、水晶蝦仁、鐵板魷魚等半成品菜。

連年盈利,規(guī)模遠(yuǎn)遜于同行

業(yè)績(jī)方面,2017年、2018年、2019年,味知香的營(yíng)業(yè)收入分別為 3.59 億元、4.66億元與5.42億元,分別同比增長(zhǎng)23.41%、29.87%、16.41%;凈利潤(rùn)分別為 5180.5萬元、7112.49萬元與8624.33萬元。

味知香在招股書中稱,未來,隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的日趨激烈、公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模的不斷擴(kuò)大,以及下游市場(chǎng)的需求變動(dòng)、原材料價(jià)格的波動(dòng)等原因,公司面臨業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)速度可能有所降低,亦可能出現(xiàn)業(yè)績(jī)較上期下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

與營(yíng)收規(guī)模及凈利潤(rùn)相比,味知香的研發(fā)費(fèi)用極低。報(bào)告期內(nèi),其研發(fā)費(fèi)用分別為86.43萬元、87.37萬元、94.88萬元,占總收入的比例分別為0.24%、0.19%、0.17%,與同行業(yè)可比公司差之甚遠(yuǎn)。

據(jù)了解,味知香在招股書中列舉了三家可比公司,分別是安井食品、海欣食品、惠發(fā)食品。其中,安井食品的研發(fā)費(fèi)用率分別為1.42%、1.61%、 1.61%,三家平均值分別為1.56%、1.85%、1.31%。

規(guī)模方面,安井食品2019年?duì)I收52.67億元,海欣食品2019年?duì)I收13.85億元,惠發(fā)食品2019年?duì)I收12.10億元,均遠(yuǎn)高于味知香。換句話說,味知香的體量還遠(yuǎn)不及頭部公司。

截至2019年末,味知香的總資產(chǎn)為3.04億元,負(fù)債僅為3734萬元,負(fù)債率為12.30%。截至同期,其貨幣資金2.11億元,占總資產(chǎn)的比例為75.63%。相對(duì)而言,味知香的應(yīng)收賬款在2019年末僅為48.89萬元。

銷售區(qū)域集中,渠道較為單一

招股書顯示,味知香銷售范圍主要覆蓋華東地區(qū),2017年、2018年、2019年,其在華東地區(qū)的銷售額分別為3.48億元、4.49億元與5.17億元,占銷售收入的比重分別為98.05%、97.6%與96.81%。

這也意味著,味知香嚴(yán)重依賴華東市場(chǎng)。味知香稱,其在江蘇、上海及浙江部分地區(qū)建立了密集的銷售網(wǎng)絡(luò),通過經(jīng)銷店、加盟店覆蓋縣市中心區(qū)域菜市場(chǎng)、農(nóng)貿(mào)市場(chǎng),通過批發(fā)客戶輻射飯店餐廳及周邊鄉(xiāng)鎮(zhèn)。

不過,味知香也表示,公司多數(shù)經(jīng)銷商和加盟店集中在江浙滬地區(qū),在其他城市和地區(qū)的銷售網(wǎng)絡(luò)尚不成熟,由于業(yè)務(wù)拓展方向和資本實(shí)力約束,公司在周邊其他縣市布局也有所欠缺。

與同行公司相比,味知香稱,其主要銷售模式均為經(jīng)銷商模式。對(duì)比來看,其經(jīng)銷商銷售收入占比高于惠發(fā)食品、安井食品,原因是該公司目前銷售渠道較為單一,尚未立同行業(yè)可比公司的商超、電商等渠道。

另一方面,味知香銷售渠道均在線下。這也意味著,其暫時(shí)無法分享互聯(lián)網(wǎng)渠道帶來的紅利。相對(duì)而言,味知香同在蘇州的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手——好得睞則早已開設(shè)網(wǎng)店,且積累了不少粉絲。

味知香也在招股書中稱,其主要銷售模式為經(jīng)銷模式,客戶包括經(jīng)銷店、加盟店及批發(fā)商,銷售渠道均在線下。隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)及電子商務(wù)的快速發(fā)展,越來越多的消費(fèi)者選擇在電商平臺(tái)上購(gòu)買食材,去集貿(mào)市場(chǎng)的頻率逐漸降低。

味知香坦言,公司目前尚未建立線上銷售渠道,在消費(fèi)場(chǎng)景及消費(fèi)體驗(yàn)上對(duì)年輕消費(fèi)者群體的吸引力不足。為了拓展銷售渠道,滿足更多消費(fèi)者的消費(fèi)需求,公司需要適時(shí)探索線上銷售模式。

食品安全性存疑,設(shè)備屈指可數(shù)

作為食品加工類企業(yè),味知香曾出現(xiàn)涉食品安全問題。據(jù)法制晚報(bào)此前報(bào)道,蘇州味知香食品有限公司(已更名為蘇州市味知香食品股份有限公司,即味知香)還曾于2013年購(gòu)買過瘋牛病疫區(qū)巴西的牛肉,并在加工后將其銷售。

時(shí)任味知香采購(gòu)部經(jīng)理胡某出庭作證時(shí)稱,其未對(duì)檢驗(yàn)檢疫證明認(rèn)真核對(duì),不知道國(guó)家禁止進(jìn)口巴西牛肉,所購(gòu)牛肉都已經(jīng)被味知香加工后銷售。最終,法院判令孫某、俞某嚴(yán)禁從事食品生產(chǎn)、銷售及相關(guān)活動(dòng),味知香并未受到處罰。

此外,味知香還涉嫌采購(gòu)造假。根據(jù)證人楊某證言,味知香2013年4月3日、4月28日經(jīng)胡某采購(gòu)巴西黃瓜條牛肉,該批牛肉有檢驗(yàn)檢疫復(fù)印件,但貨物實(shí)際重量和生產(chǎn)日期均與檢驗(yàn)檢疫證明不相符。

同時(shí),味知香記賬憑證顯示,蘇州味知香食品有限公司2013年4月3日采購(gòu)54060斤黃瓜條牛肉,由上海益潔食品銷售有限公司供貨。2013年4月份,上海益潔食品銷售有限公司開具了增值稅專用發(fā)票。

不過,蘇州味知香食品有限公司實(shí)際未從上海益潔食品銷售有限公司購(gòu)買過牛肉。這也意味著,味知香的原料采購(gòu)真實(shí)來源與發(fā)票上的供貨商存在不一致的情況,財(cái)務(wù)指標(biāo)真實(shí)性存疑,且“食品質(zhì)量安全性”難以保障。

另?yè)?jù)了解,味知香的設(shè)備屈指可數(shù)。招股書顯示,截至2019年末,其主要生產(chǎn)設(shè)備包括1臺(tái)污水處理設(shè)備、2個(gè)速凍隧道、2臺(tái)冷庫(kù)制冷設(shè)備、3個(gè)冷庫(kù)以及滾揉機(jī)10個(gè)、砍排機(jī)3個(gè)、切丁機(jī)1個(gè),以及蛋餃機(jī)、真空包裝機(jī)各2個(gè)。

與之對(duì)比的是,2017年、2018年、2019年,味知香的產(chǎn)量分別為9352.69噸、1.22萬噸與1.29萬噸,產(chǎn)能利用率分別為95.93%、81.49%、85.89%。味知香稱,其2017年9月新增產(chǎn)生7000噸,故而產(chǎn)能利用率有所降低。