北京時(shí)間4月21日美股盤(pán)前，美國(guó)軍事承包商和航空航天制造商洛克希德馬丁對(duì)外發(fā)布新一季的財(cái)報(bào)。在全球軍火行業(yè)，洛克希德馬丁這家公司可謂是聲名大噪，掌控著美國(guó)軍火的命脈。在發(fā)布新財(cái)報(bào)之前，因受全球疫情影響，洛克希德馬丁的股價(jià)也是經(jīng)歷了一輪大跌大漲的過(guò)程。

根據(jù)財(cái)報(bào)來(lái)看，洛克希德馬丁本季度營(yíng)收增長(zhǎng)超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期；凈利潤(rùn)同比沒(méi)有什么浮動(dòng)，凈與去年同期基本持平。從核心數(shù)據(jù)的表現(xiàn)來(lái)看，洛克希德馬丁在本季度的表現(xiàn)并沒(méi)有太大亮點(diǎn)，但在疫情時(shí)期這份財(cái)報(bào)也還算是保住了基本的顏面。

作為美國(guó)頂尖的防務(wù)技術(shù)集成商，控制著世界防務(wù)市場(chǎng)40%的份額，其核心業(yè)務(wù)主要包括航空、航天、電子和信息系統(tǒng)等領(lǐng)域，洛克希德馬丁本季度財(cái)報(bào)表現(xiàn)究竟如何？在疫情的影響下，洛克希德馬丁真的會(huì)相安無(wú)事嗎？

營(yíng)收同比增長(zhǎng)9.2%  凈利潤(rùn)與去年同期基本持平

在發(fā)財(cái)報(bào)之前，市場(chǎng)預(yù)期洛克希德馬丁第一季度的每股收益為5.84美元，同比降低2.5%。預(yù)期營(yíng)收為150.7億美元，同比增長(zhǎng)5.4%。

財(cái)報(bào)顯示，洛克希德馬丁第一季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)9.2%至156.51億美元，超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期的150.9億美元；主要得益于F-35戰(zhàn)斗機(jī)帶動(dòng)航空部門(mén)銷(xiāo)售額增長(zhǎng)。凈利潤(rùn)與去年同期基本持平，為17億美元，合每股收益6.08美元，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期的5.78美元。

在財(cái)報(bào)發(fā)布后，截止文章發(fā)稿，洛克希德馬丁盤(pán)后股價(jià)為376.00美元，盤(pán)后微漲0.69%，市值為1052.03億美元。

（圖源雪球）

從業(yè)務(wù)營(yíng)收來(lái)看，主要國(guó)家的軍火產(chǎn)品營(yíng)收跟民營(yíng)產(chǎn)品營(yíng)收是它的兩大收入來(lái)源。一季度凈銷(xiāo)售額157億美元，超出市場(chǎng)預(yù)期的151.27億美元，其去年同期為143.36億美元。其中軍火產(chǎn)品營(yíng)收仍然是它最大的收入來(lái)源，這也成為洛克希德·馬丁公司能夠借軍事業(yè)務(wù)成為全球最大的軍火商。

對(duì)比上個(gè)季度的財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)來(lái)看，洛克希德馬丁本季度的核心數(shù)據(jù)在環(huán)比上還是有些增長(zhǎng)亮點(diǎn)。在四季度，洛克希德馬丁凈利潤(rùn)15億美元，市場(chǎng)預(yù)期14.2億美元，去年同期13.53億美元。2019年全年凈銷(xiāo)售額598億美元，市場(chǎng)預(yù)期592億美元，去年同期537.62億美元。2019年全年凈利潤(rùn)62億美元，市場(chǎng)預(yù)期61.5億美元，去年同期50.46億美元。

展望2020年全年，由于疫情對(duì)2020年?duì)I收展望的影響存在不確定性，洛克希德馬丁小幅下調(diào)營(yíng)收預(yù)期，但維持了盈利預(yù)期。該公司預(yù)計(jì)全年銷(xiāo)售額在622.50至640.00億美元之間，此前預(yù)計(jì)為627.50至642.50億美元；每股盈利預(yù)計(jì)為23.65至23.95美元。

雖然航空業(yè)在公共衛(wèi)生事件期間遭到了重大打擊，但是美國(guó)的軍事支出不太可能像商業(yè)航空旅行那樣受到打擊。 這也是為何在發(fā)布財(cái)報(bào)之前，洛克希德·馬丁公司還能接連獲得美國(guó)軍方的訂單。回到財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)本身，我們能從洛克希德·馬丁這家公司看到哪些增長(zhǎng)點(diǎn)？

營(yíng)收主要依賴(lài)美國(guó)軍隊(duì)  為搶美軍訂單降價(jià)致收益同比下滑

如果要問(wèn)世界上最賺錢(qián)的產(chǎn)業(yè)是什么？有人可能認(rèn)為是煙草，也有人可能認(rèn)為是汽車(chē)，還有人可能說(shuō)是醫(yī)藥，但古往今來(lái)世界上最賺錢(qián)的產(chǎn)業(yè)一直是軍火貿(mào)易。

而在軍火行業(yè)，洛克希德馬丁這家公司在全球軍火市場(chǎng)上的存在感就相當(dāng)高。當(dāng)今世界，洛馬公司是最強(qiáng)大的軍火公司，沒(méi)有之一，能夠和其媲美的軍火公司都沒(méi)有幾家。

在本季度，外界仍然很關(guān)心洛克希德馬丁公司在軍火產(chǎn)品上的營(yíng)收表現(xiàn)，背靠美國(guó)軍方這也是成就洛克希德馬丁達(dá)到如今地位的重要力量。從營(yíng)收占比來(lái)看，軍火產(chǎn)品銷(xiāo)售額貢獻(xiàn)的營(yíng)收比重很高。美國(guó)每年約三分之一的軍火采購(gòu)費(fèi)用都落入它的荷包中了，而洛克希德馬丁公司的年度營(yíng)業(yè)收入中有70%以上是來(lái)自美國(guó)本土。

美國(guó)軍方的訂單占據(jù)了洛克希德馬丁營(yíng)收大鱷，由于軍火產(chǎn)品的敏感性跟特殊性，洛克希德馬丁公司一直以來(lái)都受到美國(guó)政府的偏愛(ài)。

在發(fā)布財(cái)報(bào)之前，洛克希德馬丁獲得美國(guó)海軍第二份造機(jī)合同 總值約4.7億美元；與此同時(shí)，美國(guó)國(guó)防部宣布，洛克希德馬丁獲得一份價(jià)值47億美元的訂單。該合同包括78架飛機(jī)，其中有48架空軍的F-35A戰(zhàn)斗機(jī)，14架海軍陸戰(zhàn)隊(duì)的F-35B戰(zhàn)斗機(jī)，16架海軍的F-35C戰(zhàn)斗機(jī)，以及red gear飛機(jī)。

盡管跟美國(guó)軍方保持緊密的關(guān)系，但兩者之間畢竟也存在利益關(guān)系，為了搶奪更多美國(guó)軍方的訂單，洛克希德馬丁也不惜降價(jià)來(lái)?yè)寠Z訂單業(yè)務(wù)。去年年底，美國(guó)國(guó)防部將以340億美元的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)478架F-35戰(zhàn)斗機(jī)，而F-35戰(zhàn)斗機(jī)的單價(jià)將降至8000萬(wàn)美元以下，這比此前洛克希德·馬丁公司承諾降低價(jià)格要提前了很多。

對(duì)于洛克希德馬丁來(lái)說(shuō)，降價(jià)雖說(shuō)能夠讓它獲得更多訂單，但相對(duì)應(yīng)的這也會(huì)影響到它的利潤(rùn)空間。本季度，洛克希德馬丁的利潤(rùn)同比有所下滑，或許也是因?yàn)槭艿浇祪r(jià)策略的影響。

而在競(jìng)爭(zhēng)層面，一直以來(lái)洛克希德馬丁最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手算是波音。只是兩家公司的發(fā)展重點(diǎn)還是有所側(cè)重。相對(duì)于洛克希德馬丁公司非常注意軍火市場(chǎng)，波音公司對(duì)軍火領(lǐng)域并不狂熱，目前軍火領(lǐng)域的收入只占它營(yíng)業(yè)收入的20%多，波音公司則把最大精力放在民航客機(jī)領(lǐng)域。

去年，因波音公司飛機(jī)出現(xiàn)重大事故后，訂單急劇下降。相信在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，波音公司的營(yíng)業(yè)額會(huì)出現(xiàn)大幅度下跌。波音出現(xiàn)這種不利情況，還是會(huì)有利于洛克希德馬丁在軍火業(yè)務(wù)上的發(fā)展，只是洛克希德·馬丁公司也不得不面臨大量訂單積壓，同時(shí)成本要大幅度削減的問(wèn)題，這也成為影響到洛克希德·馬丁的利潤(rùn)表現(xiàn)。

疫情或?qū)⒂绊懧蹇讼５埋R丁供應(yīng)鏈  戰(zhàn)斗機(jī)交付有可能變成未知數(shù)

這次在發(fā)財(cái)報(bào)之前，全球不少?lài)?guó)家的疫情仍然還未迎來(lái)拐點(diǎn)。在疫情影響下，航空業(yè)在這次公共衛(wèi)生事件期間遭到了重大打擊，但幸運(yùn)的是美國(guó)的軍事支出受到的影響較小。這幾天，美國(guó)聯(lián)合航空和其他美國(guó)航空公司將在接下來(lái)的幾周內(nèi)報(bào)告第一季度業(yè)績(jī)，使投資者得以首次了解冠狀病毒大流行對(duì)其利潤(rùn)的影響。不過(guò)投資者都已經(jīng)知道它們的財(cái)報(bào)會(huì)很糟糕。

從洛克希德馬丁本季度的財(cái)報(bào)來(lái)看，盡管不少核心數(shù)據(jù)僥幸躲過(guò)這次“疫”外的影響，維持了基本的同比增長(zhǎng)，但仍然投資者也不能完全放松疫情在后續(xù)帶來(lái)的影響。最近，洛克希德馬丁公司再次獲得了美軍的78架F-35戰(zhàn)斗機(jī)的訂單，這個(gè)對(duì)于洛克希德馬丁公司來(lái)說(shuō)是一個(gè)好消息，不過(guò)眾多的軍事專(zhuān)家就認(rèn)為，不要高興的太早，疫情持續(xù)很有可能也會(huì)給洛克希德馬丁帶來(lái)其它影響。

當(dāng)下，疫情持續(xù)蔓延，據(jù)美國(guó)約翰斯·霍普金斯大學(xué)發(fā)布的疫情數(shù)據(jù)顯示，截至北京時(shí)間4月21日6時(shí)30分左右，美國(guó)累計(jì)確診783290例，死亡41872例。波音就受疫情影響宣布暫停了多款機(jī)型的生產(chǎn)，包括KC-46A大型空中加油機(jī)和P-8A海王海上反潛巡邏機(jī)，以及V-22B魚(yú)鷹傾轉(zhuǎn)旋翼機(jī)等。

對(duì)于軍火巨頭來(lái)說(shuō)，一方面他們要嚴(yán)防工廠內(nèi)部出現(xiàn)大批的新冠肺炎確診患者，這將會(huì)影響到他們的工廠生產(chǎn)；另一方面洛克希德馬丁各種戰(zhàn)斗機(jī)的生產(chǎn)并不完全是在自家的工廠，很多環(huán)節(jié)可能是由其他的供應(yīng)鏈負(fù)責(zé)生產(chǎn)。

像洛克希德馬丁F-35閃電II戰(zhàn)斗機(jī)本身是一個(gè)國(guó)際合作的項(xiàng)目，美國(guó)的多個(gè)盟國(guó)是JSF聯(lián)合攻擊機(jī)的合作伙伴，在新冠病毒疫情爆發(fā)的情況下，包括美國(guó)在內(nèi)的國(guó)家是無(wú)法100%保證相關(guān)組件和其余部件的供應(yīng)。

就目前新冠病毒疫情在美國(guó)的發(fā)展的趨勢(shì)，洛克希德馬丁公司很難避免會(huì)出現(xiàn)這種問(wèn)題，因此不少軍事專(zhuān)家也擔(dān)憂，這次洛克希德馬丁的78架F-35閃電II戰(zhàn)斗機(jī)的交付有可能會(huì)變成未知數(shù)了。

結(jié)語(yǔ)

作為世界上最大的軍工企業(yè)，如果沒(méi)有實(shí)力肯定是無(wú)法支撐洛克希德馬丁作為霸主地位，具有的高級(jí)技術(shù)開(kāi)發(fā)實(shí)力還是為它獲得美國(guó)軍方訂單的重要因素。根據(jù)洛克希德馬丁本季度的財(cái)報(bào)表現(xiàn)來(lái)看，整體表現(xiàn)還是可圈可點(diǎn)，背后有美國(guó)軍方撐腰這也保證了它的財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)的“顏面”。

對(duì)于洛克希德馬丁來(lái)說(shuō)，接連獲得美國(guó)軍方的訂單也在一定程度上保證了它在下個(gè)季度的財(cái)報(bào)營(yíng)收表現(xiàn)，只是疫情還未迎來(lái)拐點(diǎn)，洛克希德馬丁的生產(chǎn)環(huán)節(jié)也面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)考驗(yàn)，能否安然度過(guò)這次疫情，盡可能的不影響到它的供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)，或許是保證交付實(shí)現(xiàn)營(yíng)收增長(zhǎng)的關(guān)鍵。

本文來(lái)源：美股研究社